Όταν το OpenAI έπεσε στο χάος στην αίθουσα συνεδριάσεων λίγο πριν την Ημέρα των Ευχαριστιών, η Microsoft (MSFT) βρέθηκε αμέσως στο στόχαστρο.
Ο γίγαντας του λογισμικού είχε ήδη αναλάβει ακλόνητη δέσμευση στο OpenAI, αρχικά με μεγάλη φανφάρα. Η Microsoft επένδυσε για πρώτη φορά 1 δισεκατομμύριο δολάρια στο OpenAI το 2019 και στη συνέχεια αύξησε το αρχικό επίπεδο κατά άλλα 10 δισεκατομμύρια δολάρια τον Ιανουάριο. Συνολικά, η επένδυση της Microsoft στο OpenAI φέρεται να φτάνει τα 13 δισεκατομμύρια δολάρια, αν και με μυστηριώδεις και ανορθόδοξους όρους.
Η αποπομπή του Διευθύνοντος Συμβούλου της OpenAI, Sam Altman, έχει επισημάνει μια σημαντική πραγματικότητα: η βραχυπρόθεσμη και μακροπρόθεσμη μοίρα της Microsoft στον αγώνα εξοπλισμών τεχνητής νοημοσύνης εξαρτάται από το OpenAI.
Εν μέρει, υπάρχει ένας απλός λόγος για αυτό: η Microsoft δεν έχει μια σοβαρή στρατηγική εξόδου. Η επένδυση OpenAI φέρεται να περιλαμβάνει περιορισμένα μετρητά και πολλές πιστώσεις cloud Azure.
Επιπλέον, η Microsoft φέρεται να μην έχει μερίδιο στο OpenAI με την παραδοσιακή έννοια. Αντίθετα, η εταιρεία λογισμικού δικαιούται περίπου τις μισές οικονομικές αποδόσεις του OpenAI μέχρι να αποπληρωθεί μέρος της επένδυσης.
Αλλά το πιο σημαντικό, το OpenAI βρίσκεται στον πυρήνα του σχεδίου της Microsoft, σε έναν αγώνα όπου οι ανταγωνιστές κερδίζουν έδαφος.
«Αν η σχέση της Microsoft με το OpenAI διακόπηκε ή το OpenAI εξαφανιζόταν, θα ήταν μια οπισθοδρόμηση για αυτούς», δήλωσε ο Gil Luria, αναλυτής στο DA Davidson. «Η πρόοδος αυτής της τεχνολογίας και η ταχύτητα με την οποία μεταφέρουν την επιχείρησή τους σε αυτήν την τεχνολογία είναι τέτοια που δεν θέλουν να αντιμετωπίσουν την αναστάτωση».
Η νέα διαδρομή στο χώρο της τεχνολογίας είναι μέσω της τεχνητής νοημοσύνης και για τη Microsoft, το OpenAI είναι το κλειδί για αυτό.
Ενώ οι ανταγωνιστές Google (GOOG, GOOGL) και Amazon (AMZN) τιμωρήθηκαν από τους επενδυτές όταν ανέφεραν ασθενείς αριθμούς cloud τον Οκτώβριο – παρά τις εκτιμήσεις κερδών που ξεπέρασαν συνολικά – η Microsoft κέρδισε έπαινο για τη μονάδα cloud που ξεπέρασε τις προσδοκίες της. Οι μετοχές της άνοιξαν σχεδόν 5% στις 25 Οκτωβρίου, μια μέρα μετά την κυκλοφορία των κερδών μετά τις ώρες λειτουργίας.
Οι μετοχές της Microsoft αυξήθηκαν κατά 57% φέτος, ξεπερνώντας την άνοδο 25% του S&P 500. Η εταιρεία διαπραγματεύεται επί του παρόντος με περίπου 33 φορές προθεσμιακά κέρδη, σε σύγκριση με 20 φορές, σύμφωνα με στοιχεία του Yahoo Finance της Google.
«Θεωρούνται ως καινοτόμοι στον πιο καυτό χώρο της τεχνολογίας και η τιμή της μετοχής το έδειξε αυτό φέτος», είπε ο Steve Sosnick, επικεφαλής στρατηγικής της Interactive Brokers, στο Yahoo Finance. «Αλλά μακροπρόθεσμα, δεν ξέρουμε ακόμα ποιος είναι ο νικητής».
Η διατήρηση αυτής της υψηλής αποτίμησης θα απαιτούσε συνεχείς εξελίξεις στις προσφορές τεχνητής νοημοσύνης της Microsoft και στα έσοδα από το cloud. Τον Νοέμβριο, η εταιρεία κυκλοφόρησε το χαρτοφυλάκιο Copilot, μια σειρά βοηθών AI που βασίζονται στο GPT-4 του OpenAI.
Οι συνδρομές στα ρομπότ τεχνητής νοημοσύνης θα μπορούσαν να προσθέσουν έσοδα 9,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων μέχρι το οικονομικό 2026, δήλωσε στο Yahoo Finance Live ο Fred Havemeyer, επικεφαλής του τμήματος AI & Software Research της Macquarie.
«Αυτό που έκανε το OpenAI είναι ότι τους βοήθησε να γίνουν τελικά σχετικοί στην αναζήτηση μετά από χρόνια παρακολούθησης», είπε ο Sosnick. «Εάν η Bing καταφέρει να συμμετάσχει στο μερίδιο αγοράς της Google στην αναζήτηση μόνο με το ChatGPT, η επένδυση θα είναι περισσότερο από δικαιολογημένη».
Αλλά ο ανταγωνισμός για προϊόντα τεχνητής νοημοσύνης είναι σκληρός. Η Google κυκλοφόρησε το Duet AI για το Google Workspace στα τέλη Αυγούστου και η Amazon Web Services (AWS) παρουσίασε το εταιρικό chatbot AI, το Amazon Q, στα τέλη Νοεμβρίου.
Ενώ ανταγωνιστές όπως το AWS προσφέρουν παραγωγικές πλατφόρμες AI συμβατές με πολλά μοντέλα μεγάλων γλωσσών (LLM) από την Anthropic, την Cohere, τη Meta και άλλες, η Microsoft έχει στοιχηματίσει στο OpenAI.
Ως εκ τούτου, η επίλυση της κρίσης OpenAI ήταν ζωτικής σημασίας για το άμεσο μέλλον. Μέχρι στιγμής, ο CEO Satya Nadella έχει ξεπεράσει το όριο.
«Η Nadella είναι μαέστρος στο σκάκι», είπε ο Luria. «Αυτό θα είναι ένα κεφάλαιο στην εξουσιοδοτημένη βιογραφία του Satya Nadella… Συνεχίζει να τα κάνει όλα αυτά με ταπεινότητα. Δεν υπάρχει ποτέ η μεγαλοπρέπεια και η αλαζονεία που βλέπετε σε πολλούς άλλους ηγέτες της τεχνολογίας».
Η Διευθύνουσα Σύμβουλος της Tola Capital, Sheila Gulati, πρώην στέλεχος της Microsoft που συνεργάστηκε με τη Nadella για χρόνια, επαινεί το ηγετικό στυλ της Nadella για την επιτυχημένη πλοήγηση στο δράμα του OpenAI.
«Το στυλ του είναι να τα πάει καλά με την υπόλοιπη ομάδα, να συνεργάζεται, να συμβουλεύει και να βοηθάει και θα τον ακούσω – προσεκτικά», είπε ο Gulati. «Θέλει να πάρει το καλύτερο από σένα και μετά είναι αποφασιστικός».
Η απόκλιση από το OpenAI τώρα θα ήταν γεμάτη προκλήσεις. Ακόμη και η λύση που πρότεινε η Nadella – η απευθείας πρόσληψη του Altman και του προέδρου του OpenAI Greg Brockman – δεν ήταν χωρίς επιπλοκές.
«Η Microsoft θα μπορούσε να έχει προσλάβει οποιονδήποτε…» [but] «Το να φτιάξεις κάτι νέο είναι ακόμα δύσκολο», είπε ο Luria.
Τελικά, η Microsoft επέλεξε το OpenAI λόγω της θέσης του κορυφαίου σκύλου, αλλά μπορεί να χρειαστεί να διαφοροποιηθεί νωρίτερα παρά αργότερα, ειδικά εάν ο ανταγωνισμός προλάβει.
«Αυτή τη στιγμή έχουν συνδέσει το αστέρι τους με τον πρωτοπόρο, και αυτό είναι προς όφελός τους», είπε ο Sosnick. “Το ερώτημα τώρα είναι αν το OpenAI μπορεί να διατηρήσει αυτό το καθεστώς… Έχουν κάνει μια τεράστια επένδυση σε έναν αντισυμβατικό οργανισμό και αυτό εγκυμονεί κινδύνους.”
Συνεχείς ανησυχίες
Στο μέλλον, οι ανησυχίες για το OpenAI θα είναι στο επίκεντρο των μετόχων. Από τη μία πλευρά, όπως συμβαίνει με πολλές γνωστές startups τεχνητής νοημοσύνης, υπάρχουν φόβοι για φούσκες και αποτίμηση.
«Νομίζω ότι υπάρχει συνειδητοποίηση ότι υπάρχει μια φούσκα και αυτό μπορεί είτε να οδηγήσει σε φόβο είτε να ενθαρρύνει τους επενδυτές να επεκτείνουν περαιτέρω τη φούσκα», δήλωσε ο αναλυτής του PitchBook, Brendan Burke.
Οι παραδοσιακές μετρήσεις αποτίμησης έχουν ξεφύγει από το παράθυρο. Πριν από το δράμα της αίθουσας συνεδριάσεων, το OpenAI φέρεται να αναζητούσε αποτίμηση 86 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αφού πέτυχε αποτίμηση 29 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Απρίλιο.
Μια πηγή είπε στο Yahoo Finance ότι οι μετοχές του OpenAI ήταν από τις πιο περιζήτητες στη δευτερογενή αγορά πριν από το δράμα στην αίθουσα συνεδριάσεων. Μετά την αρχική ανακοίνωση της αποχώρησης του Altman, ο όγκος συναλλαγών μειώθηκε κατακόρυφα.
Η πηγή έχει δει αυτόν τον τύπο απότομης πτώσης μόνο σε συγκριτικά μη κολακευτικές καταστάσεις όπως το FTX και το WeWork.
Αν και η αξία του OpenAI έχει ανακάμψει – η πηγή είπε ότι οι δευτερεύουσες συναλλαγές δίνουν τώρα στην εταιρεία μια σιωπηρή αποτίμηση 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων – το ενδιαφέρον των αγοραστών είναι μόνο περίπου το μισό από αυτό που ήταν στις αρχές Νοεμβρίου. Μέρος της ζήτησης μεταβιβάστηκε σε άλλες νεοφυείς επιχειρήσεις τεχνητής νοημοσύνης όπως η Anthropic και η Cohere. Η Microsoft δεν έχει κάνει την πλατφόρμα της συμβατή με τα LLM της.
Αλλά οι αστερίσκοι και τα στοιχεία του OpenAI είναι πλέον το πρόβλημα της Microsoft.
Οι δύο εταιρείες συνδέονται σε μια ένωση που παραδόξως συγκρίνεται με ένα ζευγάρι που έκανε γάμο με κυνηγετικό όπλο. Μετά το μήνα του μέλιτος, γνωρίζονται και, με την αληθινή έννοια της λέξης, αποφασίζουν αν είναι πλουσιότεροι ή φτωχότεροι, αν είναι άρρωστοι ή υγιείς.
«Σε μια εταιρεία τόσο μεγάλη όσο η Microsoft, υπάρχουν φυσικοί περιορισμοί στην ανάπτυξη. Έτσι, εάν η ανάπτυξη απαιτεί να γίνονται πράγματα με ασυνήθιστους τρόπους, θα πρέπει να το κάνουν», είπε ο Sosnick.
“Αλλά ο κίνδυνος είναι τελικά ο ίδιος με οποιονδήποτε καινοτόμο σε οποιαδήποτε τεχνολογία – οι ανταγωνιστές μπορούν να σας κρυφτούν κάνοντάς το καλύτερα… Ναι, η διαφοροποίηση μπορεί να βοηθήσει, αλλά αν εργάζεστε με πέντε ακόλουθους, “Αυτό δεν σας βοηθά είτε είπε ο Σόσνικ.
Άλι Γκάρφινκλ είναι ανώτερος ρεπόρτερ τεχνολογίας στο Yahoo Finance. Ακολουθήστε την στο X, πρώην Twitter, στο @agarfinks και επιπλέον LinkedIn.
Κάντε κλικ εδώ για τα τελευταία νέα τεχνολογίας που θα επηρεάσουν το χρηματιστήριο.
Διαβάστε τα τελευταία οικονομικά και επιχειρηματικά νέα από το Yahoo Finance